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Chaque devise est un flocon de neige

Le dollar était généralement plus faible contre les principales devises la semaine dernière. Le candidat apparemment improbable, la couronne suédoise, s'est associé au franc suisse et au yen japonais pour avoir gagné environ 1% contre le dollar américain la semaine dernière devant les principaux acteurs majeurs. Les gains du yen et du franc ont prolongé les mouvements déjà en cours et peut-être accentués par la vente d'actions et la hausse des obligations en réponse aux tensions commerciales accrues. La couronne a l'avantage d'un euro à bêta élevé et, à mesure que l'euro s'est redressé, la couronne l'a fait mais plus encore.

Le dollar néo-zélandais a chuté d'environ 1%, après s'être remis de la vente générée par une réduction de taux inattendue de 50 points de base. La RBNZ a également brandi la possibilité d'un QE. La livre sterling a perdu 0,8%, pas loin du Kiwi, le risque d'un Brexit sans transaction entraînant une révision des prix du Royaume-Uni. De nouveaux sommets de 2,5 ans ont été établis pour le week-end, aux alentours de 1,2025 $. Le marché envisage également une plus grande probabilité de réduction du taux du BOE au quatrième trimestre, malgré la faiblesse de la devise. L'euro a gagné un cent sur la semaine mais est resté pratiquement inchangé depuis la fermeture de lundi. Avec la BCEse réunissant dans un mois (le 12 septembre) et que les données à haute fréquence continuent de décevoir, les investisseurs sont à juste titre prudents à l’égard de l’euro. En attendant, le marché est convaincu que la Fed réduira ses taux au moins deux fois de plus cette année.

Dollar Index: Les tarifs de Trump et la fonction de réaction perçue de la Fed ont placé le dollar Index à la hausse le 1er août, à un peu moins de 99,00. Il est tombé à près de 97,20 le 6 août avant de se consolider en un triangle ou en forme de coin qui est souvent considéré comme un motif de continuation. Si tel est le cas, le risque remonte aux creux observés à la fin du mois de juin, vers 96,00. Avant d’atteindre cet objectif, le retracement (61,8%) du rallye de deux mois et de la moyenne mobile à 200 jours, qui se situent autour de 97,00, doivent être surmontés. Malgré la consolidation instable, les MACD et la stochastique lente continuent de pointer à la baisse. La baisse d'environ 0,6% enregistrée la semaine dernière a entraîné une avance de trois semaines. Méfiez-vous des fausses coupures qui sont parfois associées à ce modèle.

Euro: la monnaie unique a prolongé sa reprise par rapport au creux de deux ans enregistré avant la fin de la trêve tarifaire le 1er août (environ 1,1025 dollar). La piste s’est épuisée le 6 août à 1,1250 $. Il a passé les trois dernières sessions à près de 1,175 USD avant de rebondir au-dessus de 1.1200 USD, enregistrant des plus hauts plus bas en cours de route. Ceci est également considéré comme un motif de continuation. Il projetterait aussi à l'extrême fin juin à près de 1,14 dollar. Le retracement (61,8%) de la baisse ultérieure est proche de 1,125 USD et la moyenne mobile sur 200 jours est proche de 1,13 USD. La moyenne mobile sur cinq jours est supérieure à la moyenne mobile sur 20 jours pour la première fois en un mois. Les indicateurs techniques l' aiment plus haut. La hausse de près de 0,9% de l'euro la semaine dernière a mis fin à une crise de trois semaines.

Yen: Le dollar est tombé à son plus bas niveau en sept mois, à près de 105,25 JPY, avant le week-end. Avant la fin de la trêve tarifaire, le dollar était à la hausse face au yen. Il a dépassé 109 JPY pour la première fois depuis la fin du mois de mai. Le grand renversement et la révision des attentes de la Fed et de la croissance ont peut-être suivi leur cours. Les indicateurs techniques sont en perte de vitesse en territoire sur-étendu. Une prise de profit peut être probable avant les rendements psychologiquement importants de JPY105. Les responsables du ministère des Finances ont prévenu le marché, mais il est impensable d'intervenir pour le lisser comme il pourrait être tenté de le faire. Nous pensons que la demande de yen provient en partie d'investisseurs institutionnels japonais, qui ont augmenté les ratios de couverture du risque de change sur les investissements américains.

Sterling: La semaine dernière, la livre sterling a progressé en une seule séance contre le dollar, prolongeant ainsi la série de défaites pour la quatrième semaine. Ir a chuté pendant 14 semaines consécutives contre l'euro. La livre sterling a été refoulée de 1,22 dollar et est tombée à environ 1,2025 dollar avant le week-end, un niveau sans précédent depuis janvier 2017. De nombreux indicateurs techniques sont tendus et la stochastique lente se stabilise. Cependant, la livre sterling peut à peine supporter une légère hausse. À savoir, il n'a pas augmenté en deux sessions consécutives depuis trois semaines. Le flux de nouvelles peut empirer. Non seulement le BrexitL’anxiété s’intensifie, mais la situation macroéconomique deviendra plus difficile. Les dépenses publiques pourraient empêcher une contraction au troisième trimestre après la baisse de 0,2% du PIB au deuxième trimestre, mais la demande privée devrait s'affaiblir. Dans le même temps, les pressions sur les prix vont probablement augmenter à mesure que la chute de la livre sterling se répercutera, atténuée en partie par la baisse des prix du pétrole .

Dollar canadien: Le dollar américain a prolongé ses gains pour une quatrième semaine consécutive par rapport au dollar canadien, la plus longue période de l’année. Il a perdu son élan au milieu de la semaine devant 1,3350 CAD et a vu les gains de la semaine s’élever pour tester 1,3200 CAD en avance sur le week-end. Certaines données économiques décevantes et les perspectives mondiales ont vu le marché augmenter les chances d'une réduction du taux de la Banque du Canada cette année, passant de moins de 25% il y a un mois à 60%. À la fin de la semaine dernière, les investisseurs ont appris que l’étonnante machine canadienne créatrice d’emplois refroidissait. Le Canada a perdu des emplois au cours des deux derniers mois et la moyenne mobile de trois mois des nouveaux postes à temps plein est à son plus bas niveau depuis septembre dernier. Le chômage a encore augmenté (5,7% contre 5,4% en mai et 5,5% en juin). Par ailleurs, les salaires ont atteint de nouveaux sommets cycliques. Le billet de banque ' Les baisses des deux dernières sessions ont retracé près de la moitié (~ 1,3180 CAD) des gains du creux de l’année à la mi-juillet (~ 1,3015 CAD). En dessous de 1,180 CAD, le dollar américain pourrait trouver un soutien dans la zone comprise entre 1,140 CAD et 1,160 CAD, qui abrite un retracement (61,8%), la moyenne mobile sur 20 jours et une congestion à la fin du mois de juillet. Le MACD et le stochastique lent sont sur le point de baisser, ce qui suggère un biais techniqueDollar américain hausse.

Dollar australien: La moyenne mobile sur 200 jours a permis de maîtriser la hausse du dollar australien trois fois cette année: janvier, avril et le mois dernier. De ce sommet de juillet proche de 0,7080 $, l’Australien est tombé à près de 0,6675 $ la semaine dernière. Son redressement de deux jours a permis d'atteindre l'objectif de retracement (environ 38,2%) (environ 0,6830 USD). Les stochastiques lents sont apparus et les MACD devraient bientôt le rejoindre. Au-dessus de 0,6830 USD, le potentiel s'étend vers la zone des 0.6880 USD à 0.6930 USD. Cependant, les tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine, la poursuite des manifestations à Hong Kong, la décision de l'Inde de mettre un terme à la délicate autonomie du Cachemire et les tests de missiles menés par la Corée du Nord ne laissent présager de l' appétit pour le risque.cela peut être nécessaire. Le support initial peut être vu près de 0,6750 $, montant qui n’a pas été fermé en dessous de la semaine dernière.

Peso Mexicain: Le dollar a clôturé à la hausse face au peso mexicain pour la quatrième semaine consécutive, mais les gains ont stagné avec un double sommet près de 19,74 MXN. Avec un décolleté autour de 19,55 MXN, la petite configuration (évidente dans les graphiques intraday) projetée vers 19,36 MXN, est également proche de l'objectif de retracement (50%) de la hausse du dollar depuis la fin du mois dernier (~ 19,34 MXN) et la moyenne mobile sur 200 jours. Il a fait un minimum avant le week-end un peu en dessous de 19,38 MXN. La banque centrale se réunit le 15 août et les spéculations sur une réduction des taux ont augmenté. Le marché a escompté environ 1 chance sur 3 d'être abaissé cette semaine et près de 2 chances sur 3 que les taux soient moins élevés lors de la prochaine réunion (le 26 septembre). L'inflation est revenue dans l'objectif de 2 à 4% de la banque centrale et l'économie réelle est faible. Il y a une incertitude sur la politique du gouvernement AMLO,les taux sont peu susceptibles d'y remédier. Le recul du dollar dans la seconde moitié de la semaine a été insuffisant pour abaisser les MACD et la stochastique lente, mais ils sont sur le point de passer à la baisse. Une cassure de la zone MXN19.35 pourrait inciter à un test sur la bande MXN19.20-MXN19.25 abritant l'objectif de retracement (61,8%), la moyenne mobile à 20 jours et la résistance antérieure .

Le yuan chinois:Depuis que le dollar a franchi le niveau CNY7.0, il n’est pas revenu en dessous. La même chose peut être dite de CNH, le yuan offshore. CNH a enregistré des bas plus élevés pour 10 sessions consécutives jusqu'à la fin de la semaine dernière. La vente de billets de la PBOC à Hong Kong la semaine prochaine drainera des liquidités et tout sentiment d’une spirale négative devra être brisé dans l’œuf. Les stochastiques lents ont baissé, tandis que les MACD accélèrent toujours plus haut. Le won coréen, qui semble suivre de près le yuan (et a été inclus dans le panier de devises utilisé par la PBOC), a été à la hausse ces derniers jours. Cela peut aussi être un indice de la stabilisation prochaine du yuan. Nous soutenons ailleurs (ici et ici) que la Chine est limitée par ses propres intérêts et peu intéressée par une forte dépréciation du yuan, qui est en retrait de 2,6% depuis le début de l'année. Il est trop petit pour avoir des implications économiques majeures importantes. Le niveau CNY7.0 est comparable à la plainte officielle des États-Unis selon laquelle la Chine manipule sa monnaie, peu de substance et que l'investissement psychologique est à court terme.

Pétrole:L'escalade du conflit commercial entre les États-Unis et la Chine et ses répercussions sur la demande mondiale, conjuguées au premier inventaire hebdomadaire constitué aux États-Unis, ont pesé sur les prix du pétrole. Le WTI pour la livraison de septembre a chuté de 2,1% la semaine dernière, après avoir enregistré une hausse de près de 6,6% lors des deux sessions précédentes. C’est l’élan qui compte en ce début de semaine. L'Arabie saoudite a annoncé son intention de réduire davantage la production et les exportations avant la réunion de l'OPEP + du mois prochain. En fin de compte, nous pensons que les considérations de demande l'emporteront, mais à court terme, un déplacement au-dessus de la zone des 54,50 $ pourrait indiquer un test sur la zone d'une importance technique supérieure de 55,65 à 557,75 $. Les indicateurs techniques tentent d’aller de l’avant mais ne se sont pas trop étendus lors du repli précédent. L'action des prix a renforcé l'importance technique du niveau de 50 dollars le baril.

Taux américains: les économistes peuvent prévoir que le conflit commercial avec la Chine réduira de 0,5% à 0,75% le PIB américain. La Réserve fédérale, Bullard ainsi que Powell, n’ont besoin que d’une correction à mi-parcours. Cette perturbation des échanges et ce choc fiscal (augmentation des taxes à l'importation) se font sentir tard dans le cycle économique. Cela ralentira la croissance et la chute du pétroleles prix et la croissance limitée des salaires signifient que la cible d'inflation de la Fed sera plus difficile à atteindre. La moyenne sur trois mois du WTI était supérieure à 67 dollars le baril en septembre et octobre derniers. La moyenne de trois mois jusqu'en juillet était inférieure à 57 $. Le rendement à 10 ans a chuté de 10 pb la semaine dernière après avoir chuté de 22 pb la semaine précédente. Bien que le rendement ait testé le niveau de 1,60%, il n'a pas clôturé la session de la semaine dernière en dessous de 1,70%. Depuis le jour où la réunion du FOMC s'est terminée le 31 juillet, le rendement sur une base de clôture a chuté d'environ 25 pb. Le rendement sur deux ans a perdu 23 points de base, soit après la hausse de quatre jours des rendements observée après la baisse de près de 14 points de base enregistrée lundi dernier. Les études techniques sur les contrats à terme sur 10 ans, où le RSI et la stochastique lente ont baissé, et que les MACD sont sur le point de les rejoindre, témoignent de ce ralentissement. Ceci suggère qu'un minimum à court terme pour le rendement à 10 ans est probablement en place. Le rendement implicite du contrat à terme sur fonds fédéraux de janvier 2020 a chuté de 11 points de base la semaine dernière, après une baisse de 12 points de base la semaine précédente. Essentiellement, le marché a estimé que la dernière escalade avec la Chine garantirait une réduction supplémentaire des taux cette année. À 1,51%, les rendements implicites sont compris dans deux coupes de 25 pb et de 11 pb sur une troisième. C’est cette troisième réduction (ou la quatrième de H2) qui est en jeu - entre performance économique (les risques se matérialisent-ils?) Et commerce (source de perturbation). le marché a estimé que la dernière escalade avec la Chine assurerait une réduction supplémentaire des taux cette année. À 1,51%, les rendements implicites sont compris dans deux coupes de 25 pb et de 11 pb sur une troisième. C’est cette troisième réduction (ou la quatrième de H2) qui est en jeu - entre performance économique (les risques se matérialisent-ils?) Et commerce (source de perturbation). le marché a estimé que la dernière escalade avec la Chine assurerait une réduction supplémentaire des taux cette année. À 1,51%, les rendements implicites sont compris dans deux coupes de 25 pb et de 11 pb sur une troisième. C’est cette troisième réduction (ou la quatrième de H2) qui est en jeu - entre performance économique (les risques se matérialisent-ils?) Et commerce (source de perturbation).

S & P 500:Le S & P 500 a chuté de 0,4% la semaine dernière, son premier recul hebdomadaire consécutif depuis mai. Il y a deux modèles techniques dominants dans le S & P 500. Le premier est un jeu à double fond près de 2825 lundi et mercredi. Le décolleté atteindrait son plus haut niveau mardi près de 2885, projetant un objectif de mesure proche de 2950. L’objectif de mesure du double fond correspond au retracement (61,8%) de la forte baisse enregistrée depuis le record atteint le 26 juillet. 8 août et a clôturé ses hauts avec espoir avant de passer la session d’avant-week-end à la consolidation. Le fond de l'île de trois jours, qui reste intact, est sans doute plus frappant et significatif que le double fond. Regarde l'écart. Le S & P 500 était en baisse au début de la semaine et en hausse jeudi. En supposant que l’écart de jeudi (~ 2892.2-2894.5) soit respecté, la référence pourrait bien atteindre de nouveaux sommets. Les MACD et la stochastique lente sont sur le point de monter plus haut, mais n’ont pas atteint les lectures trop étendues souvent observées à des bas.


Guerres de monnaie

Les vraies guerres ont des armes à feu et les guerres commerciales se font avec des armes telles que les droits de douane. Les guerres de devises, en revanche, sont des batailles furtives - aucun pays ne veut jamais admettre que c'est le cas. Ils font surface lorsque les responsables politiques sont accusés de baisser délibérément les taux de change - ou de les fixer trop bas - pour obtenir un avantage concurrentiel. Une devise plus faible signifie que les exportations d'un pays peuvent être vendues à moindre coût à l'étranger, ce qui constitue un coup de pouce pour l'économie nationale. Les choses se réchauffent vraiment, cependant, lorsque des nations suspectes se vengent. Après des années de tensions en grande partie inexprimées, les tweets du président américain Donald Trump et les actions de son gouvernement ont ouvert la voie aux hostilités, suscitant l'inquiétude quant au démantèlement de plusieurs décennies de promesses mondiales de s'abstenir de se battre en utilisant des devises.

La situation : Les autorités américaines ont à plusieurs reprises accusé la Chine, l'Allemagne, la Russie et le Japon d'avoir obtenu un avantage en veillant à maintenir leur monnaie sous-évaluée. Dans le même temps, Trump s’éloigne de la politique du «dollar fort» qui dure depuis plusieurs décennies en déclarant qu’il préférerait une monnaie plus faible comme moyen d’accroître les exportations, de réduire le déficit commercial et d’accroître les profits des entreprises américaines. Il commence peut-être à faire comme si de rien n'était, alors que la Réserve fédérale américaine revenait sur les hausses de taux d'intérêt qui avaient mis le dollar sous pression pour qu'il se renforce. Alors que les États-Unis et la Chine échangeaient leurs coups avec des droits de douane égaux, la Chine a laissé le yuan s'affaiblir au-dessous du niveau symbolique de 7 pour un dollar - une ligne qu'elle n'avait pas franchie depuis plus de 10 ans - ce qui a déclenché des alarmes indiquant que la devise pourrait être «Militarisé» et incitant le département du Trésor américain à marquer officiellement la Chine comme un manipulateur monétaire.

L'arrière-plan : Le ministre brésilien des Finances, Guido Mantega, a donné son nom à la guerre des devises en 2010 lorsqu'il a dénoncé ce qu'il considérait comme la poursuite délibérée de monnaies plus faibles. Son pays avait été l'une des premières victimes de la lutte, alors que de l'argent à la recherche de taux d'intérêt plus élevés affluait sur les marchés émergents, faisant grimper les devises de ces pays et rendant leurs exportations de produits de base plus onéreuses dans le monde entier. Les guerres de change font rage depuis des années alors que les pays tentaient de sortir de la récession déclenchée par la crise financière de 2008 et que davantage de banques centrales adoptaient des politiques monétaires non conventionnelles. Le Japon est souvent considéré comme un gagnant clair dans la bataille pour la compétitivité après que le yen ait perdu un tiers de sa valeur par rapport au dollar américain entre début 2012 et fin 2014, générant des bénéfices pour des sociétés telles que Toyota Motor Corp. La Chine a enflammé les critiques pendant plus d'une décennie en refusant de permettre au yuan de se renforcer, car les exportations bon marché ont alimenté un boom économique. Trump a ciblé le régime de change du pays lors de sa campagne présidentielle en 2016, même si, à ce moment-là, la Chine était passée à une politique de soutien de la monnaie pour enrayer la fuite des capitaux. La plus célèbre frénésie de dévaluations compétitives s'est produite pendant la Grande Dépression des années 30, alors que les pays abandonnaient l'étalon-or qui avait indexé leurs monnaies sur la valeur du métal. Jusqu'à son effondrement en 1971, le système de Bretton Woods empêchait la répétition de telles stratégies de «mendiant-voisin» en liant la valeur de nombreuses devises au dollar américain. Trump a ciblé le régime de change du pays lors de sa campagne présidentielle en 2016, même si, à ce moment-là, la Chine était passée à une politique de soutien de la monnaie pour enrayer la fuite des capitaux. La plus célèbre frénésie de dévaluations compétitives s'est produite pendant la Grande Dépression des années 30, alors que les pays abandonnaient l'étalon-or qui avait indexé leurs monnaies sur la valeur du métal. Jusqu'à son effondrement en 1971, le système de Bretton Woods empêchait la répétition de telles stratégies de «mendiant-voisin» en liant la valeur de nombreuses devises au dollar américain. Trump a ciblé le régime de change du pays lors de sa campagne présidentielle en 2016, même si, à ce moment-là, la Chine était passée à une politique de soutien de la monnaie pour enrayer la fuite des capitaux. La plus célèbre frénésie de dévaluations compétitives s'est produite pendant la Grande Dépression des années 30, alors que les pays abandonnaient l'étalon-or qui avait indexé leurs monnaies sur la valeur du métal. Jusqu'à son effondrement en 1971, le système de Bretton Woods empêchait la répétition de telles stratégies de «mendiant-voisin» en liant la valeur de nombreuses devises au dollar américain. alors que les pays abandonnaient l'étalon-or qui avait rattaché leurs devises à la valeur du métal. Jusqu'à son effondrement en 1971, le système de Bretton Woods empêchait la répétition de telles stratégies de «mendiant-voisin» en liant la valeur de nombreuses devises au dollar américain. alors que les pays abandonnaient l'étalon-or qui avait rattaché leurs devises à la valeur du métal. Jusqu'à son effondrement en 1971, le système de Bretton Woods empêchait la répétition de telles stratégies de «mendiant-voisin» en liant la valeur de nombreuses devises au dollar américain.

L'argument : Les tensions sur les devises peuvent être principalement perçues comme des répercussions des autres mesures prises pour stimuler la croissance économique. La plupart des grands pays permettent aux forces du marché de déterminer les taux de change. Les dévaluations délibérées sont donc rares et difficiles à réaliser. Depuis 2013, les ministres des Finances du Groupe des 20 pays se sont engagés à plusieurs reprises, lors de leurs réunions ordinaires, à ne pas cibler les taux de change pour des raisons de concurrence, bien qu'ils n'aient pas critiqué les pays pour cela. Avec l'explosion des tensions commerciales mondiales, les États-Unis et d'autres pays semblent de plus en plus disposés à utiliser leurs devises comme levier et à orienter la lutte contre les marchés des changes. Même la menace de tels mouvements peut provoquer des fluctuations de prix, des flux de capitaux et la volatilité. Les démarches de Trump montrent que l'ère de la coopération est peut-être une chose du passé.


Les marchés s'effondrent face aux craintes d'une guerre monétaire à grande échelle entre les États-Unis et la Chine

La dernière dévaluation du yuan par la dévaluation du yuan, mais pourrait aider à compenser les tarifs américains. Les marchés financiers du monde entier ont fortement chuté face aux craintes grandissantes que le différend commercial entre les États-Unis et la Chine puisse dégénérer en une guerre monétaire à grande échelle, avec des conséquences néfastes pour l'économie mondiale. Les actions londoniennes sur le FTSE 100 ont perdu environ 160 points, soit un peu plus de 2%, lundi, alors que les marchés boursiers européens étaient soumis à une pression de vente soutenue, à la suite de pertes sur les marchés asiatiques au cours de la nuit. Cette vente intervient après que la Chine ait laissé sa monnaie dévaluer par rapport au dollar à des niveaux qui, selon les experts, pourraient en réalité signifier une «arsenalisation» du yuan chinois dans le différend de longue date opposant les deux plus grandes économies du monde. Lors de la dernière escalade de la guerre commerciale, la Banque populaire de Chine (PBOC) a laissé le yuan s'affaiblir sous le seuil sensible de sept dollars pour un dollar pour la première fois depuis 2008. Une devise plus faible pourrait aider Pékin à compenser les droits de douane américains, Les produits chinois deviendraient plus compétitifs pour les acheteurs étrangers. Donald Trump a menacé d'imposer des droits de douane punitifs à l' importation sur les importations chinoises à 300 milliards de dollars (246,9 milliards de livres sterling) la semaine dernière , ce qui aurait pour effet de gâcher les droits de douane sur toutes les exportations des pays asiatiques vers les États-Unis. La Chine avait menacé de riposter vendredi sans dire exactement comment elle réagirait. Les économistes ont déclaré que la Chine autorisait la dévaluation du yuan comme un résultat clair de la menace formulée par Trump, bien que cela vienne également de la capacité croissante de Pékin à s'adapter à la pression du marché. Julian Evans-Pritchard, de la société de conseil Capital Economics, a déclaré: "Le fait qu'ils aient maintenant arrêté de défendre 7,00 dollars US contre un dollar laisse présager qu'ils ont pratiquement abandonné tout espoir de trouver un accord commercial avec les États-Unis." En reliant la dévaluation à la menace tarifaire renouvelée de Trump, "la PBOC a efficacement armé le taux de change", a-t-il ajouté.


La chute du renminbi a des répercussions sur les marchés des changes asiatiques alors que le yen monte en flèche

La plupart des devises asiatiques ont chuté lundi, entraînées par la baisse du renminbi chinois, les tensions commerciales accrues ayant poussé les investisseurs à rechercher la sécurité dans des paradis, dont le yen japonais. 

Les monnaies régionales ont commencé à baisser le matin après que le renminbi onshore a franchi la barre du dollar 7 pour le dollar pour la première fois en 11 ans, en baisse de 1,3% à 7,0297 dollars par dollar. Cette décision faisait suite à une baisse similaire de la variante offshore de la monnaie chinoise, qui avait franchi la barre des 7 pour la première fois depuis le début des échanges en 2010. La chute du renminbi pourrait faire craindre une guerre des devises ou une dévaluation compétitive. Faisant écho à cette baisse, le won coréen a chuté de 0,7% à 1 213,30 KWW alors que le dollar australien a perdu jusqu'à 0,8% à 0,6746 USD contre le billet de banque. Sur les marchés émergents, le ringgit malaisien et la roupie indonésienne ont tous deux chuté de 0,4% par rapport au dollar. Les mouvements ont eu lieu alors même que l'indice du dollar, qui suit la valeur du billet vert par rapport à un panier de devises comparables, a diminué de 0,2% à 97,950. Une grande partie de cette baisse est le résultat d'un raffermissement substantiel du yen, qui a franchi la barre des 106 marks contre le dollar pour s'échanger en hausse de 0,6% à 105,99 ¥. La monnaie japonaise est perçue comme un havre de paix en période d'incertitude, et la chute de lundi l'a amenée à son plus haut niveau depuis le début de 2018, à l'exception d'un bref "krach éclair" en janvier. L’euro et la livre, qui figurent également dans le panier de l’indice dollar, ont augmenté respectivement de 0,2% et contre la monnaie américaine. Le bitcoin, qui est également considéré de plus en plus comme un paradis pour les commerçants, a augmenté de 5,6% à 11 601,32 $. "Ce mouvement rapide de dépréciation du yuan se répercute sur les [marchés des devises] avec des croisements du yen, le dollar australien et le dollar néo-zélandais se modifiant rapidement… alors que l'idée d'une guerre des devises traverse plus de l'esprit de quelques commerçants", a déclaré Stephen Innes, associé gérant chez VM Markets.  «Les répercussions sur le marché de [le renminbi qui franchit la barre des 7] sont énormes», a déclaré Hao Zhou, économiste à la Commerzbank. «Nous allons assister à une nouvelle vague de dépréciation des devises asiatiques dans un avenir prévisible et il pourrait y avoir de nouveaux mouvements de réduction du risque sur les marchés mondiaux. On dirait qu'un tsunami arrive.


Les expatriés indiens vivant dans les EAU bénéficieront-ils de la chute de la roupie?

La roupie indienne a plongé lundi, tombant à 1,4% contre le dollar américain, son plus haut niveau depuis le 11 décembre. La roupie a atteint 19,21 contre le dirham des Emirats Arabes Unis alors que les actions indiennes s'effondraient. De plus, les experts des Emirats arabes unis ont déclaré que les inquiétudes suscitées par la situation politique au Jammu-et-Cachemire pèsent encore plus lourd sur la monnaie. "La roupie indienne connaîtra un nouveau plongeon en raison de plusieurs facteurs, notamment le ralentissement de l'économie, la hausse de l'inflation et les tensions qui jaillissent au Jammu-et-Cachemire, qui risquent de faire baisser davantage la devise", a déclaré TK Raman, directeur financier du groupe, Finance House PJSC. "Je ne serais pas surpris si nous voyions la roupie toucher jusqu'à 20 dollars contre le dirham des Emirats Arabes Unis dans les mois à venir", a-t-il déclaré. Raman a déclaré: «La baisse de la roupie indienne est principalement due à plusieurs facteurs. Le taux de croissance dans le pays a ralenti. Il existe des indicateurs précis d'un ralentissement temporaire de la croissance économique indienne. Cela se reflète évidemment dans la réaction du marché boursier indien qui s’est écrasée le lundi 5 août. En fait, le mois de juillet a été l’un des moins performants pour le marché boursier indien. » Les experts ont déclaré que le récent retrait des investisseurs étrangers de portefeuille (FPI) en Inde allait probablement aggraver les difficultés d'une économie en déclin. Prenons ceci: des rapports en Inde indiquent que des montants proches de 2881 milliards de roupies ont été retirés des marchés des capitaux du pays au cours des deux premières sessions d’août. Cela tient à la situation nationale et mondiale. En outre, l’annonce de réductions de taux de la part de la Fed aux États-Unis a suscité des réactions confuses, accentuant les incertitudes du pays. Qu'est-ce que cela signifie pour les Indiens non-résidents (NRI) vivant aux  Ajay Shukla, cofondateur et directeur de la stratégie de Higher Education UAE, a déclaré que les NRI avaient un avantage certain à envoyer régulièrement de l'argent chez eux au fur et à mesure de leurs gains. «Pour les expatriés dont les familles dépendent des revenus des EAU, ils pourront envoyer plus d’argent chez eux. Ce sera comme si leurs salaires mensuels avaient augmenté », a-t-il déclaré. Shukla a déclaré que les NRI pouvaient tirer parti de la baisse de la roupie en investissant dans des obligations et des titres portant intérêt. Gardez un œil sur les marchés chez vous.Shukla a déclaré: «Regardez les fondamentaux économiques à long terme de l'économie. À l'heure actuelle, la demande globale dans le pays est faible, principalement parce que les gens sont prudents et dépensent moins pour pouvoir économiser davantage. Il y a aussi l'inquiétude grandissante du chômage dans le pays. " «Le plus grand constructeur automobile indien, Maruti Suzuki India Ltd (MRTI.NS), a déclaré qu'il avait réduit le nombre de ses travailleurs temporaires pour faire face au ralentissement des ventes automobiles. L’industrie automobile, qui représente près de la moitié de la production manufacturière de l’Inde, fait face à l’un des pires ralentissements de cette décennie, les ventes de véhicules diminuant rapidement », a déclaré M. Shukla, ajoutant que des réformes structurelles étaient nécessaires en Inde. Venkat Sarma, consultant en banque et en gestion des risques. Venkat Sarma, consultant en banque et en gestion des risques, a déclaré: «Les NRI peuvent tirer parti de la baisse des devises et du marché boursier en investissant dans des actions de premier ordre qui ont chuté. Le moment est peut-être bien choisi pour entrer maintenant sur le marché boursier indien. L’or a également progressé d’environ 10% depuis le milieu de mai. En se basant sur le scénario du marché, il est susceptible d’augmenter davantage. Les NRI peuvent donc également penser à ce véhicule d’investissement. » Vaut-il la peine de contracter un emprunt personnel des Emirats Arabes Unis pour rembourser un emprunt immobilier en Inde? Les taux d'intérêt des prêts personnels aux EAU sont bas comparés aux taux des prêts au logement en Inde. Vaut-il donc la peine de prendre le premier pour rembourser le dernier, d'autant plus que la monnaie a plongé? Raman a déclaré: «Il faut peser cette option après avoir examiné la situation d'emploi de la personne. N'oubliez pas que si quelqu'un contracte un emprunt personnel auprès des EAU et ne peut pas le gérer, il aura de plus gros problèmes. » «Chez nous, il y a plus de stabilité et d'autres sources de revenus sur lesquelles compter. Je ne conseillerais pas nécessairement à quelqu'un de le faire. Cependant, la faiblesse de la roupie peut compenser le fardeau d’intérêts supplémentaire. Selon moi, cela représente 5 à 6%. La roupie étant plus faible de trois à quatre pour cent, on peut être indemnisé de toute façon. " Il a dit que les 30 prochains jours seront cruciaux. «Je conseillerais aux NRI des EAU de suivre de près les tendances. Beaucoup d'actions recherchent des prix plus raisonnables. Si cette faiblesse du marché boursier persiste pendant environ trois mois, il pourrait y avoir des opportunités d'investissement dans les actions. Les prix du marché immobilier ont également diminué. C'est un marché d'acheteur aujourd'hui, donc les NRI peuvent aussi regarder cela. ”


Amérique devrait résister à la tentation d'affaiblir le dollar

La prééminence du dollar est une source de fierté pour quiconque occupe la Maison Blanche. Mais pendant des semaines, le président Donald Trump a murmuré au sujet des conséquences de son statut et de sa force actuelle. Il considère les excédents commerciaux des autres pays avec les États-Unis comme la preuve d'un «grand jeu de manipulation monétaire» (voir article ). Il a laissé entendre que c’est un jeu que l’Amérique devrait jouer aussi. Si cela fait mal aux détenteurs étrangers de dollars, qu’il en soit ainsi. Jusqu'à présent, il s'agit principalement d'une guerre de mots, mais cela pourrait facilement dégénérer en pire. Si les États-Unis concluent que leurs partenaires commerciaux utilisent des astuces injustes pour affaiblir leurs monnaies, ils pourraient revendiquer le droit de faire de même. Il y a même des spéculations sur une intervention directe pour affaiblir le dollar. Une évaluation aux yeux froids indique que cela impliquerait beaucoup de problèmes pour au mieux un bénéfice transitoire. Cela minerait également l'un des principaux actifs de l'Amérique, à savoir ses marchés financiers ouverts.


L'Amérique envisage de prendre des mesures pour contrer les manipulations monétaires

L'alliance des crevettes du sud , une association industrielle basée en Floride, recherche les tarifs. Il a essayé à plusieurs reprises de faire harceler ses concurrents étrangers avec des devoirs. De nouvelles opportunités se sont présentées. Le Département du commerce propose une règle permettant des droits de douane sur les importations en provenance de manipulateurs de devises. Les chasseurs de crustacés sont enthousiastes. 

Les entreprises américaines mécontentes de ce qu’elles considèrent comme une distorsion des taux de change pourraient bientôt disposer de plus d’armes. Après des semaines de félicitations du président Donald Trump sur Twitter au sujet de pays qui maintiennent leur monnaie artificiellement faible au détriment de l'Amérique, les analystes financiers spéculent sur le fait que le Trésor pourrait utiliser son Fonds de stabilisation des changes ( fse ) pour affaiblir le dollar. Elizabeth Warren, une candidate démocrate à la présidence, a également appelé à la gestion du dollar afin de promouvoir les exportations, en se référant aux propositions de Fred Bergsten et Joseph Gagnon de l'Institut de réflexion Peterson Institute for International Economics.


DES PROBLÈMES DE CHANGE PERSISTENT AU ZIMBABWE

À la mi-juin, Cambria Africa a annoncé que sa filiale basée au Zimbabwe, le fournisseur de services de paiement Payserv, avait suspendu ses services pour ses clients des banques au Zimbabwe. Selon Cambria, la suspension était due à un «refus collectif de payer des prix historiques et contractuels à Payserv Africa en dollars américains», la société d'investissement affirmant que des banques zimbabwéennes ont indiqué qu'elles étaient désormais interdites par la banque centrale de payer des factures externes. en dollars américains. Bien que ses clients bancaires se soient déjà engagés auprès de Payserv à payer leurs factures en dollars, le gouvernement a introduit une nouvelle monnaie, ce qui crée une foule de problèmes au Zimbabwe.

Ce n'est qu'en février que le Zimbabwe a lancé sa nouvelle monnaie, après avoir abandonné le rattachement de 1: 1 au dollar des États-Unis pour les obligations et les pièces d'obligations en vigueur depuis 2016. Mais le pays montrant peu d'espoir qu'un tel rattachement puisse être maintenu , la banque centrale a fusionné la devise dans l’unité d’échange transactionnel moins précieuse, connue sous le nom de dollar de règlement brut en temps réel (RTGS) (ZWL). La raison en était principalement de mettre fin à la pénurie de dollars américains, qui ont été largement utilisés comme monnaie légale au Zimbabwe au cours des 10 dernières années, ainsi que pour mettre fin à la pénurie de produits importés essentiels tels que le carburant et les médicaments.

Mais au cours des quelques mois qui ont suivi son introduction, le dollar RTGS a chuté de sa valeur initiale de ZWL2.50 à USD alors que son introduction avait dépassé les 6 ZWL sur le marché interbancaire officiel à la mi-juin. Le taux du marché noir, quant à lui, se négocie autour de 9,00 ZWL pour un dollar américain. Les autorités monétaires, toutefois, suggèrent que le manque de dollars RTGS en circulation empêchera éventuellement la poursuite de ce taux de marché parallèle. Néanmoins, pour le moment, l'effondrement de la valeur du dollar RTGS sur les deux marchés a entraîné une flambée des prix qui rend désormais le coût des biens essentiels, tels que le carburant, beaucoup trop cher pour la plupart des Zimbabwéens. Le président du Zimbabwe, Emmerson Mnangagwa, n'a pas oublié cela. «Nous observons beaucoup de fluctuations dans le taux de change local. En conséquence, nous assistons à des augmentations de prix. " La dépréciation du dollar RTGS a également de graves répercussions sur l’industrie aurifère du Zimbabwe, qui génère près de la moitié des recettes d’exportation de minéraux du pays et représente environ un tiers des emplois dans le secteur minier. La banque centrale payant 55% des revenus des mineurs en devises et le reste en dollars RTGS, les mineurs ressentent une dichotomie croissante: près de la moitié de leurs revenus perdent une valeur substantielle alors que la plupart de leurs dépenses sont libellées et payées en devise étrangère. En tant que tels, les principaux producteurs d'or du pays, tels que Metallon Corporation, ont déclaré ressentir les effets du "retard des paiements pour les livraisons d'or et du manque de devises pour la sécurisation des intrants essentiels". Effectivement, Et du point de vue macroéconomique, l'affaiblissement de la monnaie pousse l'économie au bord d'un nouvel épisode d'hyperinflation. Le Zimbabwe connaît actuellement le plus haut taux de hausse des prix depuis 2008, année où, sous l'ancien président Robert Mugabe, le pic d'inflation atteignait son apogée. de 500 milliards de dollars, détruisant complètement la valeur des économies de la population.


Taux de change Au Pakistan - Dollar, Euro, Livre Sterling, Taux De Riyal Au 26 Juillet 2019

Taux de change du jour au Pakistan au 26 juillet 2019, Taux du dollar actuel au Pakistan, Taux de change de la livre sterling, Euro, Riyal saoudien, Dirham des Émirats arabes unis, Dollar canadien, Dollar australien en Roupies pakistanaises. Tous les taux mis à jour en fonction des taux de change du marché libre. Aujourd'hui, taux de change au Pakistan selon les devises internationales au 26 juillet 2019. Les prix les plus récents de USD à PKR, EUR à PKR, GBP à PKR, AUD à PKR sont indiqués sur cette page. Les prix de ces devises sont fournis par des courtiers en devises sur le marché libre. Au Pakistan, les taux de change sont mis à jour quatre fois par jour afin de les actualiser et de les adapter aux besoins des utilisateurs. Les taux sont fournis par le marché Forex local et les échanges locaux de Karachi, Lahore, Rawalpindi, Peshawar, Quetta, Faisalabad, Multan, Gujranwala, Sialkot et Islamabad. Les taux de change sont mis à jour sur cette page quatre fois par jour, si vous avez besoin de taux de change plus actualisés au Pakistan que de visiter notre rubrique entreprises. Vous pouvez également consulter les taux d’or actuels au Pakistan, les taux de change du marché, les taux de change interbancaires et les taux de change du change.


Analyse rapide de la BCE: Gagner la guerre des devises sans coup férir - EUR / USD pourrait s’effondrer

La BCE a laissé sa politique inchangée mais a ouvert la porte à l'action en septembre. L'euro est tombé sur les perspectives d'action. Draghi a préparé l'EUR / USD à étendre sa chute sur la décision de la Fed. Mario Draghi est à nouveau Super Mario. La Banque centrale européenne a laissé son taux d’intérêt inchangé mais a tout de même fait baisser l’euro. L’institution basée à Francfort a ouvert la porte aux réductions de taux, à la hiérarchisation du taux des dépôts et, plus important encore, à un nouveau cycle d’assouplissement quantitatif, ou à l’impression monétaire pour dévaluer l’euro. La paire EUR / USD a tout d' abord progressé à l'annonce du "non coupé", mais a rapidement chuté. Les investisseurs ont compris la porte ouverte à l’action du président Mario Draghi. Et cela peut aller plus bas. Draghi a gardé sa poudre sèche mais a rendu l'euro plus vulnérable avant la décision de la Réserve fédérale américaine la semaine prochaine. La Fed est sur le point de réduire ses taux d’intérêt pour la première fois depuis la crise - et le prix est déjà libellé en dollars. La réaction à la Fed dépend du message qu'elle transmet - une baisse de taux unique et définitive ou le début d'un cycle de relâchement. Le président avisé de la BCE a laissé l’idée que la BCE était prête à prendre des mesures importantes et a laissé les détails à septembre. Si la Fed suggère une seule "assurance" pour réduire les taux, l'EUR / USD pourrait encore s’efforcer de réduire considérablement la différence entre les deux polices. Et même si la banque centrale américaine indique un long cycle de relâchement, elle n'aura fait que correspondre à la BCE ~, ce qui pourrait alors ajouter un stimulus supplémentaire pour surpasser la Fed si nécessaire. Cela semble être une situation gagnant-gagnant pour la BCE et un perdant-perdant pour EUR / USD . L’institution basée à Francfort souhaiterait un taux de change plus faible pour stimuler les exportations et faire monter l’inflation. Draghi - qui termine son mandat en novembre - a prouvé sa maîtrise. Préparez-vous pour plus de chutes d'EUR / USD.


Ne regardez pas maintenant Donald Trump, la monnaie iranienne monte en flèche

S'il y avait une monnaie que vous ne pensiez pas renforcer, ce serait celle de l'Iran.  

Mais la vérité est que le rial monte en flèche sur le marché parallèle du pays, gagnant 8% contre le dollar cette semaine seulement pour étendre son avance depuis début mai à 30%. C'est selon Bonbast.com, un site Web local qui surveille la devise. Cette appréciation est confirmée par une enquête Bloomberg auprès des marchands de rue à Téhéran. L’administration du président américain Donald Trump a durci les sanctions imposées à la République islamique, l’empêchant pratiquement d’exporter du pétrole, l’essence vitale de son économie. Trump, qui vante régulièrement le succès de ces pénalités, les a encore renforcées le mois dernier après que Téhéran ait abattu un drone américain près du golfe Persique. La monnaie iranienne "est assiégée grâce à nous", a-t-il déclaré lors d'une réunion du cabinet en janvier. 

La résistance du rial est la preuve que l’Iran, qui applique diverses restrictions à l’importation pour préserver les devises , s’est «affaissé», selon Steve H. Hanke, professeur d’économie appliquée à l’Université Johns Hopkins de Baltimore. Le système monétaire a également été modifié. La Banque centrale d'Iran maintient un taux de change officiel de 42 000 rials par dollar. Mais récemment, on a essayé de faire en sorte que davantage d’exportateurs utilisent une plateforme de trading appelée Nima, qui a été mise en place l’année dernière. Le taux sur Nima a été autorisé à s’affaiblir au cours des derniers mois pour encourager davantage d’entreprises à vendre leurs devises. 

Cela a allégé la pression sur le marché parallèle sur le marché parallèle non réglementé, utilisé par les petites entreprises et les particuliers. Là, la monnaie se négocie désormais à 120 000 dollars le dollar et a presque convergé avec le taux de change Nima de 115 000 dollars environ. Malgré tous les gains, le rial s’est encore affaibli de 32% au cours de la dernière année. Et l'appréciation récente pourrait être de courte durée compte tenu de la rareté des devises fortes en Iran et de la perspective à la baisse des États-Unis d'assouplir à tout moment les sanctions. - Avec l'aide de Golnar Motevalli, Justin Carrigan et Michael Shepard.


Intervention monétaire: comment les États-Unis vont-ils le faire et cela fonctionnerait-il?

La politique de change de Washington a oscillé entre des interventions lourdes et une négligence bénigne. Le dollar américain a presque atteint un sommet sur plusieurs décennies , pondéré en fonction des échanges commerciaux, et le président Donald Trump n’en est pas heureux. Sa rhétorique de plus en plus explosive, accusant d’autres pays de manipuler leurs monnaies plus basses pour doper leurs exportations, pourrait signifier que le Trésor américain intervient sur les marchés des changes pour la première fois depuis des années. Depuis 1995, les États-Unis sont intervenus à trois reprises - mais chaque fois, ils ont agi de concert avec d'autres grandes banques centrales pour atténuer les fluctuations excessives des taux de change. 

Les États-Unis pourraient-ils intervenir seuls? La reponse courte est oui.  

La politique américaine en matière de taux de change est passée de périodes d’interventions importantes et fréquentes à une négligence bénigne sous différentes administrations. Dans certains cas, le point de vue sur les taux de change a considérablement changé sous le même gouvernement, passant d'un dollar fort à une menace pour en faire une politique officielle - comme dans les deux mandats de Bill Clinton en tant que président. 

"Ce qui est remarquable à propos de ces modes, c'est la façon dont les politiques ont changé de manière abrupte", a déclaré Robin Winkler, stratège à la Deutsche Bank.

Après la dissolution en 1973 du système de taux de change de Bretton Woods - dans lequel les monnaies de 44 pays étaient indexées sur la valeur du dollar, laquelle, à son tour, était indexée sur le prix de l'or - de grandes banques centrales intervenaient régulièrement pour influencer leurs monnaies. Aux États-Unis, le président Richard Nixon avait espéré que la fin du système stabiliserait la valeur du dollar, mais ce n’est pas le cas, ce qui a forcé le Trésor à intervenir fréquemment pour acheter des dollars. L'administration de Jimmy Carter a également déployé des ressources importantes pour soutenir le dollar en 1978, avant que les politiques interventionnistes ne soient brusquement brouillées sous Ronald Reagan.

Le dollar s’est apprécié de plus de 50% sous Reagan, avec une hausse de 90% par rapport au deutsche mark au cours des cinq années qui ont précédé 1985. Cela a conduit à un changement de position au cours du deuxième mandat de Reagan, qui a finalement conduit à l’accord Plaza de 1985, en vertu de que les grandes banques centrales ont coordonné pour affaiblir le billet vert.

Dans la période qui a précédé le krach boursier d'octobre 1987, le dollar a de nouveau gagné du terrain malgré une forte intervention des États-Unis. À la fin de 1988, la monnaie a connu une nouvelle poussée, notamment contre le yen japonais, avec la hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale. Cela a conduit les États-Unis à intervenir d'une ampleur sans précédent au premier semestre de 1989, ce qui a provoqué des conflits entre le Trésor et le comité de fixation des taux de la Fed.

À partir de ce moment, le Trésor «a largement renoncé aux interventions, reconnaissant qu’il n’avait pas eu l’impact souhaité», a déclaré M. Winkler.  

Comment l'intervention fonctionnerait-elle cette fois?

Depuis 1934, le Trésor américain est responsable de la gestion des taux de change, par le biais du mécanisme officiel d’intervention monétaire - le Fonds de stabilisation des changes. La Fed de New York agit en tant qu'agent officiel du Trésor lors d'interventions, mais la banque centrale dispose également d'une puissance de feu supplémentaire pour influer sur les prix.

Historiquement, le Trésor et la Fed ont agi de concert, assumant les montants d'intervention de manière égale, même lorsque la banque centrale avait des réserves sur les objectifs du Trésor. Si la Fed acceptait de participer maintenant, le trésor de guerre de l'administration achetant d'autres devises totaliserait environ 200 milliards de dollars

Le récent mouvement de dovish de la Fed a permis à M. Trump de faire pression plus facilement pour des interventions, car la trajectoire de réduction des taux attendue est conforme au souhait de l'administration d'obtenir un dollar plus faible. Mais il sera plus difficile de surmonter les problèmes de protection de l'indépendance de la banque centrale et la Fed pourrait résister aux appels à déployer sa propre puissance de feu. Si le Trésor décide de faire cavalier seul, cette décision pourrait mettre en péril ce que Deutsche Bank appelle une «crise institutionnelle». "Notre interprétation est que la Fed s'en remettrait probablement au Trésor et continuerait même si elle n'était pas d'accord", a déclaré Michael Cahill, stratège sur les devises chez Goldman Sachs.


Nouvelle monnaie africaine: l'ECO remplacera-t-il le franc CFA?

Les jours du franc CFA pourraient être numérotés en Afrique de l'Ouest.

Les dirigeants de huit pays d'Afrique de l'Ouest se sont réunis  vendredi à Abidjan, en Côte d'Ivoire , pour discuter de l'abandon de leur monnaie - le franc CFA - pour le " ECO ", une nouvelle monnaie visée par les dirigeants de la Communauté économique des États de l'Afrique de l'Ouest (CEDEAO), composée de 15 membres. lancer l'année prochaine. 

Qu'est-ce que le franc CFA?

Créé par la France en 1945, le franc "CFA" a été indexé sur le franc français et est actuellement soutenu par l'euro. CFA représentait initialement "Colonies francaises d'Afrique", puis "Communauté française d'Afrique". 

Quels pays utilisent actuellement le franc CFA?

Il est utilisé dans deux zones monétaires, l’une en Afrique de l’Ouest et l’autre en Afrique centrale. Le franc CFA d'Afrique de l'Ouest est utilisé par le  Bénin , le  Burkina Faso , la  Côte d'Ivoire , la  Guinée-Bissau , le  Mali, le Niger , le  Sénégal  et le  Togo . Le franc CFA d'Afrique centrale est utilisé par le  Cameroun , la  République centrafricaine , la République du Congo , le  Gabon , la  Guinée équatoriale et le Tchad .

Bien que les deux monnaies soient techniquement séparées, elles ont essentiellement une parité et sont interchangeables. Un euro (0,89 dollar) permet d’acheter environ 656 francs CFA - d’Afrique de l’Ouest ou d’Afrique centrale. 

Pourquoi abandonner le franc CFA?

Certains critiques considèrent la monnaie comme un outil de l'ère coloniale qui continue d'empiéter sur la souveraineté des États africains. L'année dernière, sept artistes de 10 pays différents ont publié la chanson  "7 minutes contre le franc CFA" afin de susciter un large soutien populaire en faveur du dumping de la devise.

Comment cela empiète-t-il sur la souveraineté?

Le franc CFA limite la souveraineté monétaire. La France garantit la valeur du franc CFA et, en retour, les pays qui l'utilisent sont tenus de conserver 50% de leurs réserves de change auprès du Trésor français.

B arce le taux de change entre le franc CFA et l' euro est fixé, les banques centrales des deux zones de franc CFA doivent suivre les politiques monétaires de la Banque centrale européenne (BCE) afin de maintenir la cheville. En termes simples, la BCE fixe effectivement les taux d’intérêt pour les pays qui utilisent le franc CFA.

Y a-t-il un avantage à garder le franc CFA?

Parce que le franc CFA est fortement lié à l'euro, ses partisans estiment qu'il offre une stabilité aux pays qui l'utilisent et qu'il contribue à créer des opportunités de croissance économique.

Quels sont les inconvénients de le garder?

Les critiques disent que parce que le franc CFA est lié à l'euro - ce qui est relativement fort - les biens produits par les pays en francs CFA sont moins compétitifs que les biens produits par les pays dont la monnaie est moins chère.

Quel avantage y at-il à remplacer le franc CFA par l’ECO?

Les partisans de l'ECO affirment que cela contribuera à stimuler les échanges, à réduire les coûts de transaction et à faciliter les paiements dans les 15 pays membres de la CEDEAO, qui se chevauchent largement, mais pas entièrement, avec la zone franc CFA d'Afrique de l'Ouest.

Le CEO pourrait-il être adopté bientôt?

L'introduction d'une monnaie unique pour la CEDEAO a été reportée à plusieurs reprises au fil des ans. La CEDEAO prévoit de lancer l'ECO en 2020, mais il est douteux que les 15 pays du bloc puissent tous satisfaire aux critères d'adoption de la nouvelle monnaie d'ici là. Il est également difficile de savoir si le bloc aura rapidement les structures institutionnelles en place pour gérer une monnaie commune.

La nouvelle monnaie réussira-t-elle?

Certains craignent que le Nigéria, la plus grande économie de la CEDEAO, ne domine l'ECO. On se demande également dans quelle mesure le CEO stimulerait le commerce. Ken Opalo, professeur adjoint à l'Université de Georgetown, a déclaré à Al Jazeera que, si le CEO donnait aux États francophones une alternative au franc CFA, "un commerce intérieur insuffisant créerait de graves problèmes pour les autorités monétaires du bloc".


Dangers de la dette en dollars: la décision budgétaire d'émettre une dette en devises n'a aucun avantage réel et des risques énormes. 

Dans son discours sur le budget, la ministre des Finances, Nirmala Sitharaman, a déclaré que l’Inde commencerait à emprunter sur les marchés extérieurs en devises. C'est un changement marqué par rapport au passé lorsque l'Inde avait émis des obligations d'État en roupies et emprunté en devises uniquement auprès de prêteurs officiels tels que la Banque mondiale. Deux raisons possibles dans le discours sont que, premièrement, "la dette extérieure souveraine de l'Inde par rapport au PIB est parmi les plus faibles au monde avec moins de 5%", et, deuxièmement, cela aura "un impact bénéfique sur la situation de la demande pour les titres d’État sur le marché intérieur ».

Le premier n'est pas vraiment une justification. La dette extérieure souveraine de l'Inde est faible, précisément parce que les décideurs précédents se sont inquiétés des risques liés aux émissions en devises. En effet, Arun Jaitley a écrit dans le document de synthèse sur la dette publique publié par le ministère des Finances en février 2018: «La majeure partie de la dette est d'origine nationale, ce qui protège le portefeuille de la dette du risque de change. La dette extérieure limitée, presque entièrement issue de sources officielles à des conditions de faveur, protège de la volatilité des marchés financiers internationaux. »La situation budgétaire ou la croissance économique de l'Inde sont-elles devenues tellement plus saines depuis ce document que ces préoccupations ne sont plus d'actualité? La plupart des observateurs penseraient que non.

La deuxième raison suggère que l'objectif principal est de financer les besoins de financement du secteur public. Les prévisions budgétaires optimistes et les emprunts hors budget suggèrent que cela pourrait être encore important malgré les chiffres de déficit déclarés conservateurs. Pourtant, même ici, le raisonnement n'est pas clair. Si le gouvernement veut attirer plus de capitaux étrangers pour compléter l'épargne nationale, il n'a pas besoin d'émettre une obligation souveraine, il lui suffit d'augmenter les plafonds actuels des investissements de portefeuille étrangers en obligations en roupies gouvernementales. L'effet est le même - davantage d'entrées étrangères - mais la sécurité du gouvernement est émise en roupies. Alors pourquoi émettre une obligation libellée en devise étrangère? 

De plus, il semble y avoir une certaine confusion quant à savoir si une émission en dollars étrangers réduira le montant des obligations d'État nationales que le marché intérieur devra absorber. La réalité est que si la RBI stérilise les entrées de devises (comme le préconisent certains commentateurs) en achetant des dollars et en vendant ses obligations d'État, elle ne réduira pas les obligations nationales, le marché doit absorber un iota. Alors, quelle est la véritable raison de ce mouvement aventureux? 

Les banquiers étrangers rencontrent souvent des responsables du ministère des Finances, essayant de persuader l'Inde d'émettre une obligation étrangère. D'après mon expérience, ils ont généralement commencé par dire qu'un tel emprunt serait moins coûteux, car les taux d'intérêt en dollars ou en yens sont inférieurs aux taux d'intérêt en roupies. Cet argument est faux: généralement, le taux d’intérêt plus bas en dollars est compensé à long terme par des remboursements de capital plus élevés car la roupie se déprécie par rapport au dollar. En outre, lorsque la roupie se déprécie considérablement (comme pendant le Taper Tantrum), l'Inde jouit d'une mauvaise image auprès des investisseurs internationaux et le fait que le remboursement de la dette en dollars soit plus élevé pourrait encore aggraver les turbulences sur les marchés. Pour cette raison, la plupart des pays n'émettent de la dette publique en devises que lorsqu'ils sont incapables d'émettre dans leur propre devise.

Les banquiers ont alors avancé l'argument selon lequel cela entraînerait un ensemble de nouveaux investisseurs étrangers dans la dette publique indienne - des investisseurs qui ne veulent tout simplement pas s'embarrasser des tracas de l'enregistrement en Inde. Nous devrions nous inquiéter de la nature de ces investisseurs. S'ils ne peuvent pas s'embêter à s'inscrire en tant qu'investisseurs de portefeuille étrangers, ou s'ils ne peuvent pas adopter notre filtre «Connaissez votre client», seront-ils vraiment le type d'investisseurs que nous souhaitons? S'agit-il d'investisseurs chics à court terme, achetant lorsque l'Inde est «chaude», et qui nous envoient quand cela ne l'est pas? La volatilité de la dette indienne négociée en devises qui en découle pourrait-elle ensuite se transmettre à notre marché intérieur du G-Sec? La queue étrangère remuerait-elle le chien domestique?

Les banquiers ont généralement modifié à nouveau leurs arguments - cette fois pour souligner que le commerce extérieur améliorerait la liquidité des émissions gouvernementales. Peut-être, mais si ce commerce était effectué en Inde (en encourageant ces investisseurs à acheter et à vendre des G-Sec en Inde), la liquidité du commerce local n'augmenterait-elle pas davantage? Voulons-nous des marchés indiens plus forts ou des marchés étrangers plus forts? Bien mieux que d'émettre une obligation en devise étrangère à l'étranger (où nous n'avons absolument aucun contrôle sur qui investit), nous assouplirions nos obligations en matière d'inscription des investisseurs étrangers en tant qu'investisseurs de portefeuille étrangers ou, si nous ne souhaitons absolument pas savoir qui investit, éliminons totalement ces exigences. (C’est à mon avis une étape dont le temps n’est pas encore venu).

Les banquiers ont eu un dernier essai. Ils ont fait valoir que les émissions étrangères du gouvernement indien à différentes échéances créeraient une courbe de rendement qui permettrait aux actions étrangères des sociétés indiennes d'être plus facilement cotées. Il est toutefois difficile d’imaginer que les émissions du gouvernement indien à l’étranger soient suffisamment liquides pour créer une courbe de rendement utile - à l’exception de l’obligation actuelle de 10 ans, la plupart des émissions du gouvernement, même en Inde, ne sont pas échangées suffisamment pour établir des prix crédibles. Et si tel est le cas, les émissions de quasi-souverains tels que la State Bank of India devraient fournir aux opérateurs une référence en matière de prix légèrement plus inexacte.

Les banquiers ne faisaient que leur travail, essayant de gagner des frais de souscription pour leurs banques. Mais le gouvernement doit garder à l’esprit la sécurité et les besoins de l’Inde lorsqu’il examine ses propositions. 

Une petite émission ne sera probablement pas problématique. Le problème, c’est qu’une fois la porte ouverte, le gouvernement sera tenté d’en émettre plus, beaucoup plus, avec les risques que cela comporte - après tout, toutes les dépendances commencent au début.

Il existe cependant une autre raison d'éviter les émissions étrangères. Dans le passé, l’Inde a exprimé son désir d’internationaliser la roupie à terme - pour en faire une monnaie que d’autres pays utiliseront. La première étape a été de rendre la roupie plus attrayante en réduisant l'inflation intérieure. Maintenant que nous avons fait cela, pourquoi ne pas chercher à rendre les actifs en roupies plus souhaitables et plus liquides? Si l’intention est toujours d’internationaliser la roupie, pourquoi voulons-nous créer une concurrence inutile pour les avoirs en roupies et les marchés indiens en libellant l’actif financier le plus recherché de l’Inde, son obligation gouvernementale, en devises?


Récupération du rand: Pourquoi la devise de l'AS est à son plus fort en cinq mois

Nous avons de bonnes nouvelles concernant le rand: il se comporte bien par rapport au dollar américain et semble sur la voie de la reprise. Mais qu'est-ce qui met un ressort dans la démarche de ZAR? Ce n’est pas souvent que nous rapportons de bonnes nouvelles sur la valeur du Rand, mais jeudi nous semble une exception des plus bien accueillies. La devise se négocie par rapport au dollar américain à son meilleur taux depuis février 2019. Vous savez, avant les discours sur le budget et les événements de la SONA ont contribué à la négativité du marché. 

Taux de change du dollar australien au jeudi 11 juillet

En dépit de divers problèmes avec Eskom et d’autres entreprises publiques et de perspectives budgétaires conservatrices, le Rand a récemment fait preuve d’un incroyable degré de résilience. Pour la deuxième fois de la semaine, la devise de l'AS a encore plongé sous la barre des 1 $: R14 , et elle a bien l'intention de définir un record annuel. Jeudi, le rand se négociait à 13,90 rands contre le dollar américain . Cependant, il faut remonter à la fin du mois de janvier / début février pour le meilleur de 2019. ZAR avait déjà atteint 13,25 rands par rapport à son homologue américain. Voici pourquoi nos dollars deviennent plus bang… Pourquoi le Rand se produit à un sommet de cinq mois en 2019: Un plan de sauvetage crédible pour Eskom sur les cartes?

La performance économique du pays est liée à Eskom, et cela peut parfois être déprimant. Cependant, cela a joué en faveur de l'Afrique du Sud ici. Le rapport de BusinessTech indique que le PIC souhaite convertir ses avoirs de 6,4 milliards de dollars en capitaux propres en échange d'un droit de regard sur la direction d'Eskom, y compris la représentation au conseil d'administration. 

Préoccupations aux USA : Pour que le rand gagne, le dollar américain doit parfois subir des pertes. Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a mis en exergue les risques pour l'économie américaine, qui pourraient entraîner une baisse des taux d'intérêt à la fin du mois . C’est un moyen infaillible d’effrayer le billet vert sur un marché international, mais leur perte est bien un gain pour l’Afrique du Sud.  

Gouverneur de la banque de réserve ici pour rester : Un autre facteur qui a contribué à renforcer la ZAR est la nouvelle que Lesetja Kganyago restera le gouverneur de la Banque de réserve SA pendant les cinq prochaines années. C’est le type de stabilité institutionnelle dont Mzansi avait grand besoin et, avec quelques autres facteurs favorables au Rand, il a contribué à faire de la cerise sur le gâteau.


La Thaïlande veut contenir la devise la plus forte du monde

La banque centrale thaïlandaise s'inquiète de la manière de calmer la poussée du baht, qui bat le monde, alors que les États-Unis surveillent de près les signes d'une politique monétaire injuste. Les responsables de la Banque de Thaïlande ont intensifié leurs interventions verbales la semaine dernière. Le directeur principal, Don Nakornthab, a déclaré mercredi que l'autorité monétaire «inquiète» réfléchissait à la façon dont le baht pouvait être contenu. Il a également évoqué la possibilité d'une réduction des taux d'intérêt. Selon les données de Bloomberg, le baht a progressé de 8,3% par rapport au dollar au cours de la dernière année, ce qui en fait le pays le plus performant au monde. Il est considéré comme une valeur refuge compte tenu des antécédents de la Thaïlande en matière d'excédents de compte courant et de réserves de change presque record. L'appréciation de la devise menace d'accentuer le net ralentissement de l'économie axée sur les exportations. "Pour l'instant, intervention verbale, intervention physique et surveillance étroite des comptes en bahts thaïlandais non résidents" sont des options pour la banque centrale, mais des contrôles des capitaux sont peu probables, a déclaré Roong Sanguanruang, analyste de marché à la Bank of Ayudhya Pcl à Bangkok. L'intervention sur le marché des changes n'est plus aussi facile qu'auparavant en raison des critiques croissantes des États-Unis, a-t-elle également déclaré. Le rapport semestriel sur les changes du Département du Trésor, publié en mai par le Département du Trésor, a fait de la Thaïlande l'un des principaux partenaires commerciaux, signe d'un renforcement du contrôle de sa politique monétaire. 

La Banque de Thaïlande avait précédemment rejeté les allégations de manipulation monétaire et déclaré qu'elle ne cherchait pas à obtenir un avantage indu dans le commerce. Don a déclaré mercredi qu'il ne savait pas quelles mesures pourraient être appliquées pour restreindre la monnaie, tout en ajoutant qu'une option pourrait être de demander aux banques de faire preuve de plus stricte en matière de transactions à court terme avec des non-résidents. Le baht s'est affaibli de 0,2% contre le dollar jeudi à 11h15 à Bangkok. La banque centrale a laissé les coûts d'emprunt à 1,75% et réduit ses prévisions de croissance économique le mois dernier, alors que la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine assombrit les perspectives du pays.


Les États-Unis doivent éviter de déclencher une guerre des devises
Les calculs arbitraires ne doivent pas servir de base pour imposer des tarifs. 
L’obsession de Donald Trump pour la manipulation monétaire a atteint un nouveau sommet. Le dernier tweet du président sur le sujet la semaine dernière a suggéré que les Etats-Unis devraient "faire correspondre" ce qu'il a appelé un "grand jeu de manipulation monétaire" joué par l'Europe et la Chine. Son explosion a suivi les mouvements récents des institutions américaines pour se concentrer davantage sur la manipulation des devises. Celles-ci s’ajoutent aux attaques fréquentes de M. Trump contre la Réserve fédérale pour avoir maintenu les taux d’intérêt trop élevés et à la nomination de son critique de la Fed, Judy Shelton, à son conseil d’administration. Utiliser le dollar comme une arme pour stimuler le commerce entraînera une politisation indésirable de la politique commerciale et un risque de représailles croissant.

Les dernières accusations de M. Trump interviennent quelques semaines à peine après avoir visé le président de la Banque centrale européenne, Mario Draghi. Il a tweeté que M. Draghi manipulait "injustement" l'euro, ajoutant qu '"ils s'en sortent depuis des années, avec la Chine et d'autres". Ses tweets ne sont toutefois pas isolés. En mai, le département américain du Commerce a publié une proposition prévoyant l'imposition de sanctions aux pays réputés manipuler leur monnaie. Cela se ferait dans le cadre des droits compensateurs - un processus utilisé pour lutter contre les subventions injustes des partenaires commerciaux - et impliquerait que le Trésor américain fournisse une estimation de la juste valeur des différentes devises.

Le dernier rapport du Trésor américain sur la manipulation monétaire a également élargi son filet. Le champ de la surveillance a été élargi, passant de l’évaluation des 12 principaux partenaires commerciaux du pays à ceux affichant un excédent commercial bilatéral avec les États-Unis de 40 milliards de dollars ou plus, ajoutant neuf pays supplémentaires à la liste. Deux des trois seuils pour être considérés comme un manipulateur de monnaie ont également été abaissés, ce qui augmente la probabilité que les pays remplissent les conditions. Malgré ces changements, aucun pays ne remplissait les trois critères, mais la Chine, tout comme le Japon, la Corée du Sud et l'Allemagne, restait sur la liste des pays à surveiller. L'Italie et l'Irlande ont rejoint cette dernière sur la liste, ainsi que trois autres pays qui utilisent également l'euro.

Les monnaies flottantes telles que l’euro et le yen ne peuvent répondre à l’un des trois critères de manipulation du Trésor: une intervention persistante et unilatérale du taux de change. L'ajout proposé d'évaluations des devises - lorsqu'il n'existe pas de méthodologie unique convenue et que les estimations peuvent varier considérablement en fonction des données utilisées - contribuerait à résoudre ce problème pour M. Trump. Les dispositions en matière de change font également partie des accords commerciaux passés avec M. Trump. L'accord États-Unis-Mexique-Canada comprend le premier engagement juridiquement contraignant en matière de flexibilité du taux de change et de divulgation des interventions futures. Mais il ne contient aucune sanction pour la manipulation de la monnaie perçue, ni aucune implication pratique étant donné que les trois monnaies flottent librement. L'accord de libre-échange entre les États-Unis et la Corée comprend également certaines dispositions relatives à la monnaie, mais celles-ci ne sont pas juridiquement contraignantes. Lier la manipulation des devises à la politique commerciale a un certain fondement: la faiblesse des devises améliore la compétitivité et peut rapidement compenser les droits de douane. Mais il ignore le rôle des décisions internes et souvent structurelles en matière d’épargne et d’investissement. Sans parler du rôle des taux d'intérêt sur les flux de capitaux, en particulier de l'influence de la politique monétaire américaine sur les conditions financières dans le monde. Cela semble également ignorer le rôle de la politique budgétaire des États-Unis dans l’élargissement du déficit commercial. Les manipulations monétaires peuvent sans aucun doute fausser les échanges et la croissance. Mais imposer des tarifs sur la base de calculs arbitraires des évaluations de la monnaie n’est pas la solution.


La devise turque et les actions chutent après le président Erdogan limogeant un haut responsable de la banque centrale
Les actions et la monnaie turques ont chuté lundi, les investisseurs ayant abandonné leurs avoirs après le renversement du gouverneur de la banque centrale du pays par le président Recep Tayyip Erdogan.

Le fonds iShares MSCI Turkey ETF (TUR) a reculé de 2,3%, son pire jour depuis le 13 juin. L’ISE National 100, principal indice boursier de la Turquie, a perdu près de 1%. Dans le même temps, la livre turque a chuté de plus de 1,5% pour se négocier à 5,718 pour un dollar. Un décret présidentiel rendu public samedi a annoncé que le gouverneur de la banque centrale turque, Murat Cetinkaya, avait été démis de ses fonctions et remplacé par son adjoint, Murat Uysal. Le décret ne précisait pas pourquoi Cetinkaya avait été limogé, mais les rumeurs voulant qu’il soit limogé avaient augmenté étant donné sa réticence à baisser les taux d’intérêt à la demande d’Erdogan. Le licenciement de Cetinkaya intervient à un moment où l’économie turque est en plein désarroi et où Erdogan se bat pour conserver son pouvoir politique.

«En Turquie, la qualité institutionnelle continue de se détériorer», a déclaré Alberto Gallo, responsable des stratégies macro-économiques chez Algebris Investments. "Bien que la dynamique lente du pays reste préoccupante, un léger ajustement de la politique monétaire à la suite du basculement au sommet pourrait ne pas trop modifier l'image fondamentale." L’économie de la Turquie s’est contractée de 3% au quatrième trimestre de 2018 et de 2,6% au premier trimestre de 2019, selon les données de FactSet. Le PIB du pays devrait également avoir diminué de 2% au deuxième trimestre. L'inflation se situe au-dessus de 17%, bien au-dessus de son taux de 10,3% au début de 2018. Les données publiées la semaine dernière ont également montré que les dépenses de consommation ont chuté en juin pour atteindre leur plus bas niveau en un an. La livre turque a été malmenée par le ralentissement économique et la montée de l’inflation. Au cours de la dernière année, la monnaie a perdu plus de 25% par rapport au dollar. La banque centrale turque a tenté de défendre la lire par des hausses de taux. Le taux repo à une semaine de la Turquie s’établit à 24%, en hausse par rapport à 8% en mars 2018. La banque centrale, «si lente que cela puisse être de réagir à la hausse de l'inflation et à la faiblesse de la lire, a finalement poussé les taux à 24% et les a laissés là pendant près d'un an», a déclaré Cristian Maggio, responsable de la stratégie pour les marchés émergents chez TD Securities , dans une note. «Cela a mis à rude épreuve la patience d’Erdogan et frustré son désir de voir la reprise de l’activité économique le plus rapidement possible. Cetinkaya a probablement été perçu comme un obstacle au processus d'accélération de la croissance. "

Pendant ce temps, le bastion d’Erdogan sur la Turquie a récemment subi un énorme choc après la nomination d’un nouveau maire d’Istanbul par un candidat du parti d’opposition. Ekrem Imamoglu a remporté la nouvelle élection du maire d’Istanbul le mois dernier, l’un des coups les plus durs pour Erdogan au cours de ses 16 années au pouvoir. "En résumé, il nous semble qu'une tempête parfaite s'annonce pour la Turquie et ses actifs, qui pourraient également se propager à d'autres marchés", a déclaré Maggio.

—North Bloom de CNBC a contribué à ce rapport.


Dans le Currency Corner d’aujourd’hui, j’aimerais jeter un coup d’œil sur le dollar australien.

En termes de PIB, l’Australie n’est que la 13ème économie mondiale, mais sa monnaie est la cinquième en importance, derrière le dollar américain, l’euro, le yen japonais et la livre. Quelque chose comme 174 millions de dollars US d'échanges de mains tous les jours. Il s’agit également de la sixième réserve monétaire la plus largement détenue, avec un peu moins de 2% des réserves de change mondiales. Il existe plusieurs raisons pour lesquelles le dollar australien est apprécié de manière disproportionnée: la scène politique australienne est relativement stable, de même que son économie; la règle de droit est forte; et ses marchés de forex sont relativement peu perturbés. En outre, jusqu'à récemment, les taux d'intérêt étaient relativement élevés. Au début de cette décennie, les taux étaient encore de 5%, alors qu'ils étaient proches de zéro en Europe, aux États-Unis et au Japon. Mais les taux ont progressivement baissé et cette semaine, ils ont chuté d'un autre cran, pour atteindre un creux sans précédent de 1%. Un autre aspect intéressant du dollar australien est son exposition relative aux économies asiatiques et aux prix des produits de base, à laquelle l’économie australienne, en tant que grand producteur, est inévitablement orientée. Cela dit, même son exposition aux produits de base est originale. C’est un grand exportateur de charbon, de fer et de cuivre, ainsi que de métaux de «niche» tels que l’or et l’uranium, mais c’est également un important importateur de pétrole. Les changements dans la valeur relative de chacun d’entre eux peuvent donc avoir un impact.

C'est également une toute nouvelle monnaie, qui n'existe que depuis 1966. Historiquement, la monnaie australienne était rattachée à la livre sterling - elle s'appelait la livre australienne, bien que la dévaluation de la livre sterling en 1931 ait conduit à leur détachement, puis à leur décimalisation. en 1966 a conduit à l'invention du dollar australien. Nous voyons ici le dollar australien par rapport au dollar américain au cours des dix dernières années. Dollar australien vs dollar américain

Il s’agit essentiellement d’un marché baissier séculaire. Le cycle des matières premières a culminé en 2011 et le dollar australien est en baisse depuis. À l'époque, il valait mieux que le dollar américain - il vous rapportait 1,10 USD. Maintenant, c'est à peine 0,70 USD. Les années 2018 et 2019 ont été plutôt rigoureuses, mais certains signes techniques semblent indiquer que le dollar australien est en train de créer un double fond, formé sur plusieurs années. Si tel est le cas, cela concorde avec mon argument de la semaine dernière selon lequel le dollar américain est au début d’une tendance à la baisse. Tant qu’elle se maintient au-dessus de 0,67 USD, je ne pense pas que ce soit une théorie déraisonnable. Mais il y a beaucoup de place pour que ça baisse. En 2001, il était inférieur à 0,50 USD, il a donc été précédemment. Cela dépendra beaucoup du prix des produits de base. Nous le voyons ici contre son voisin, la Nouvelle-Zélande.

Dollar australien vs dollar néo-zélandais : Les mêmes baisses ont reflété les marchés des produits de base après 2011. Cependant, depuis que la parité a brièvement atteint la parité en 2015, elles se négocient dans une fourchette relativement stable entre environ 1,04 et 1,14 dollar néo-zélandais. Je serais intéressé de savoir de quelle manière les lecteurs de Kiwi ou d’Australiens pensent que cette gamme finira par se résoudre. Mes soupçons sont à la hausse, mais je m'attends à ce que la fourchette prévale pendant encore quelques années. La décennie n'a pas été bonne pour le dollar australien. Enfin, examinons le dollar australien par rapport à une autre devise qui n’a pas connu une bonne décennie: la livre sterling. Sterling a été un tel cas, je pense presque que cela ne vaut pas la peine d’envisager ce tableau - mais il le faut. Dollar australien vs livre sterling. Aujourd'hui, environ 0,56 £ vous permet d'acheter un dollar australien. C’est loin du début du siècle, alors qu’il y en avait jusqu’à 3 dollars australiens par livre - 0,33 £ pourrait vous acheter un dollar. Au plus fort du marché, il était plus proche de 0,70 £. Cela prend du temps, mais le dollar australien est en baisse par rapport à la livre, même avec tout ce qui se passe avec le Brexit. C’est à quel point le dollar australien a été mauvais!

Passe un bon weekend,

Dominic Frisby


Guerres de monnaie

Les vraies guerres ont des armes à feu et les guerres commerciales se font avec des armes telles que les droits de douane. Les guerres de devises, en revanche, sont des batailles furtives - aucun pays n’admettra jamais en mener une. Ils font surface lorsque les responsables politiques sont accusés de baisser délibérément les taux de change - ou de les fixer trop bas - pour obtenir un avantage concurrentiel. Une monnaie plus faible signifie que les exportations d’un pays peuvent être vendues à moindre coût à l’étranger, ce qui donne un coup de pouce à l’économie du pays. Les choses se réchauffent vraiment, cependant, lorsque des nations suspectes se vengent. Après des années de tensions en grande partie inexprimées, le président américain Donald Trump et ses tweets ont ouvert la voie aux hostilités, suscitant l'inquiétude quant au démantèlement de plusieurs décennies de promesses mondiales de s'abstenir de se battre en utilisant des monnaies.

La situation : Les autorités américaines ont accusé la Chine, l’Allemagne, la Russie et le Japon d’avoir obtenu un avantage en veillant à maintenir leur monnaie sous-évaluée. Dans le même temps, Trump s’éloigne de la politique du «dollar fort» qui dure depuis plusieurs décennies en déclarant qu’il préférerait une monnaie plus faible comme moyen d’accroître les exportations, de réduire le déficit commercial et d’accroître les profits des entreprises américaines. Il commence peut-être à faire son chemin, alors que la Réserve fédérale commence à montrer des signes de recul sur les hausses de taux d’intérêt, ce qui pousse le dollar à se renforcer. Alors que les États-Unis et la Chine échangeaient leurs coups avec des droits de douane égaux, la Chine a autorisé sa devise, le yuan, à glisser de plus de 8% par rapport au dollar au cours du semestre clos en septembre 2018. Les économistes ont avancé des raisons fondamentales le mouvement - y compris le ralentissement de la croissance économique en Chine - le moment choisi pour alerter l’opinion que la monnaie pourrait être «armée». crise et davantage de banques centrales ont adopté des politiques monétaires non conventionnelles. Les États-Unis, le Japon et l’Europe font partie des pays qui ont eu recours à des plans d’achat d’obligations en plus de baisser les taux d’intérêt pour stimuler leur économie, contribuant ainsi à l’appréciation des monnaies d’autres pays.

L'arrière-plan : Le ministre brésilien des Finances, Guido Mantega, a donné son nom à la guerre des devises en 2010 lorsqu'il a dénoncé ce qu'il considérait comme la poursuite délibérée de monnaies plus faibles. Son pays avait été l'une des premières victimes de la lutte, alors que de l'argent à la recherche de taux d'intérêt plus élevés affluait sur les marchés émergents, faisant grimper les devises de ces pays et rendant leurs exportations de produits de base plus onéreuses dans le monde entier. Le Japon est souvent considéré comme un gagnant clair dans la bataille pour la compétitivité après que le yen a perdu un tiers de sa valeur par rapport au dollar américain entre début 2012 et fin 2014, générant des bénéfices pour des sociétés telles que Toyota Motor Corp. La Chine a enflammé les critiques pour plus de dix ans, en refusant de laisser le yuan se renforcer alors que les exportations bon marché nourrissaient un boom économique. Trump a ciblé le régime de change du pays lors de sa campagne présidentielle en 2016, même si la Chine était désormais passée à une politique de soutien de la monnaie pour enrayer la fuite des capitaux. La plus célèbre frénésie de dévaluations compétitives a eu lieu pendant la Grande Dépression des années 1930, alors que les pays abandonnaient l'étalon-or qui avait indexé leur monnaie sur la valeur du métal. Jusqu'à son effondrement en 1971, le système de Bretton Woods empêchait la répétition de telles stratégies de «mendiant-voisin» en liant la valeur de nombreuses monnaies au dollar américain.

L'argument: On peut considérer que les tensions résultent principalement d'autres initiatives visant à stimuler la croissance économique. La plupart des grands pays permettent aux forces du marché de déterminer les taux de change. Les dévaluations délibérées sont donc rares et difficiles à réaliser. Depuis 2013, les ministres des Finances du Groupe des 20 se sont engagés à plusieurs reprises, lors de leurs réunions régulières, à ne pas cibler les taux de change à des fins concurrentielles, bien qu'ils n'aient critiqué aucun pays pour cela. Avec l’explosion des tensions commerciales mondiales, les États-Unis et d’autres pays pourraient être plus disposés à considérer leurs monnaies comme un levier et à orienter la lutte contre les marchés des changes. La menace de tels mouvements peut provoquer des fluctuations de prix, des flux de capitaux à outrance et alimenter la volatilité. La rhétorique de Trump montre que l’ère de la coopération est peut-être une chose du passé.

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