Prévisions du cours de l'argent : quels scénarios pour les prochaines années ?
L’argent a connu une année 2025 exceptionnelle, avec un bond de 147 % qui l’a propulsé à un sommet historique de 121,60 dollars l’once en janvier 2026. Depuis, le métal gris a corrigé de plus de 35 %, oscillant autour de 70 dollars. Cette volatilité spectaculaire interroge : où va l’argent dans les prochains mois ? Entre fondamentaux solides et vents contraires conjoncturels, les scénarios divergent.
Un déficit structurel qui s'installe dans la durée
Le marché de l’argent entre dans sa sixième année consécutive de déficit en 2026. Le déficit devrait s’élargir à 46,3 millions d’onces, contre 40,3 millions en 2025. Depuis 2021, ce sont 762 millions d’onces qui ont été retirées des stocks mondiaux pour combler le déséquilibre entre offre et demande.
Cette tension sur l’offre est d’autant plus remarquable qu’elle s’accompagne d’une baisse de la demande totale, attendue en repli de 2 % à 1,11 milliard d’onces en 2026. Le marché est entré dans une « ère de stocks réduits », où la liquidité est plus mince et les mouvements de prix plus amples.
Une demande qui se fracture
Le paysage de la demande d’argent se transforme profondément. D’un côté, la demande industrielle recule. Après quatre ans de croissance, elle a baissé de 3 % en 2025 à 657,4 millions d’onces, et devrait encore décliner de 3 % en 2026. Le secteur photovoltaïque, longtemps moteur, ralentit sous l’effet des prix élevés, poussant les fabricants à économiser l’argent (thrifting) et à chercher des alternatives.
Les secteurs de la bijouterie et de l’orfèvrerie sont également en repli, plombés par les prix records et la volatilité. L’Inde, premier consommateur, a vu sa demande de bijoux chuter de 20 % en 2025. La tendance devrait se poursuivre en 2026.
De l’autre côté, la demande d’investissement explose. La demande de pièces et lingots a bondi de 14 % en 2025 et devrait encore progresser de 18 % en 2026, atteignant son plus haut niveau depuis 2022. L’Inde a enregistré une hausse de 33 % des achats physiques. Les ETF argent ont également enregistré des entrées nettes de 68,3 millions d’onces.
Cette fracture est fondamentale : l’investissement remplace l’industrie comme moteur de la demande, ce qui rend le marché plus sensible aux flux financiers qu’à l’économie réelle.
Les prévisions des grandes institutions : un large éventail
Les prévisions pour 2026 et 2027 varient considérablement selon les analystes.
Les plus optimistes voient un potentiel de rattrapage important. Le consensus LBMA (London Bullion Market Association), basé sur 26 analystes, prévoit un prix moyen de 79,57 dollars l’once en 2026, en hausse de 98 % par rapport à la moyenne de 2025. Certains analystes anticipent des pics jusqu’à 160 dollars, avec une moyenne annuelle à 120 dollars.
Citigroup est particulièrement haussier. La banque prévoit que l’argent pourrait atteindre 90 dollars l’once dans les 6 à 12 prochains mois, porté par les flux d’investissement qui compensent la faiblesse industrielle. Metals Focus projette un prix de 90 dollars d’ici fin 2026, avec un passage au-dessus de 100 dollars envisagé en 2027. Goldman Sachs estime que l’argent pourrait atteindre 85 à 100 dollars si la demande industrielle se stabilise.
Les plus prudents mettent en garde contre les risques. HSBC a relevé ses prévisions à 75 dollars en 2026 et 68 dollars en 2027, mais souligne que le rétrécissement du déficit pourrait limiter la hausse, avec un objectif de fin d’année à 70 dollars. Commerzbank a abaissé ses prévisions à 67 dollars pour fin 2026 et 80 dollars pour fin 2027.
Les scénarios pour 2026-2027
Scénario haussier : l’investissement prend le relais
Ce scénario repose sur la poursuite des achats d’investissement, portés par un affaiblissement du dollar, une baisse des taux d’intérêt et des tensions géopolitiques persistantes. L’or continuerait de monter, entraînant l’argent avec un effet de levier (le ratio or/argent se comprimerait). Dans ce cas, l’argent pourrait dépasser les 90 dollars fin 2026 et viser les 100 dollars en 2027.
Scénario baissier : le conflit iranien s’intensifie
Une escalade du conflit au Moyen-Orient ferait flamber le pétrole, ravivant l’inflation et poussant la Fed à maintenir des taux élevés, voire à les augmenter. Le dollar se renforcerait, pénalisant l’argent. Le métal pourrait retester les 60 dollars. Le resserrement des conditions monétaires en Inde (permis d’importation) pèserait également.
Scénario central : consolidation
La plupart des analystes s’attendent à une consolidation dans une fourchette de 65 à 90 dollars, avec une tendance haussière à moyen terme. Le déficit structurel, la demande d’investissement et le lien avec l’or devraient limiter la baisse, mais les vents contraires macroéconomiques (taux, dollar, demande industrielle) freineront la hausse.
L'argent : un actif d'avenir, mais volatil
Les prochaines années s’annoncent riches pour l’argent, porté par des fondamentaux solides (déficit, investissement) mais freiné par des vents contraires conjoncturels (taux, dollar, demande industrielle). Le scénario central penche pour une hausse vers 80-90 dollars d’ici fin 2026, mais la volatilité restera élevée.
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Sources
- Silver Institute – World Silver Survey 2026
- LBMA – 2026 Precious Metals Forecast Survey
- Metals Focus – analyses et prévisions
- Citigroup – perspectives sur l’argent 2026
- HSBC – prévisions argent 2026-2027
- Commerzbank – prévisions argent 2026
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