Shutdown, dette et ralentissement : pourquoi l’or grimpe encore ?
Après quarante-trois jours de paralysie politique, les États-Unis ont finalement rouvert leurs administrations fédérales. Ce qui aurait pu apaiser les marchés financiers n’a pourtant pas freiné l’élan de l’or, qui évolue désormais bien au-dessus de 4 100 dollars l’once et se maintient autour de nouveaux sommets. Si la fin du shutdown réduit brièvement la tension politique, elle ne règle en rien les fragilités structurelles qui pèsent sur l’économie américaine et continuent de soutenir le métal jaune.
Entre un marché du travail en perte de vitesse, une dette qui progresse à un rythme inédit et des anticipations de nouvelles baisses de taux, l’or bénéficie d’un environnement exceptionnellement porteur. 2025 s’inscrit déjà comme une année clé dans le cycle haussier des métaux précieux.
Le shutdown américain : un blocage budgétaire aux conséquences bien réelles
Pour comprendre l’impact sur les marchés, il est nécessaire d’expliquer ce qu’est un shutdown. Aux États-Unis, le fonctionnement des agences fédérales dépend du vote du budget. Si aucun accord n’est trouvé au Congrès, le financement s’arrête. Les administrations ferment, les fonctionnaires sont mis au congé forcé et la publication de nombreuses statistiques économiques devient impossible.
Ce blocage a duré plus de six semaines, un record historique. Même si le Sénat a adopté un texte permettant une réouverture partielle, celui-ci ne constitue qu’une solution temporaire : le financement n’est assuré que pour quelques mois, laissant planer la possibilité d’un nouveau blocage début 2026.
Ainsi, malgré la réouverture, l’incertitude institutionnelle n’a pas disparu. Cette situation contribue à maintenir les investisseurs dans une posture prudente, au profit des valeurs refuges comme l’or.
Une économie américaine qui ralentit au moment le plus sensible
L’arrêt de la publication des indicateurs officiels a masqué une réalité qui apparaît progressivement : l’économie américaine ralentit. Les données privées diffusées durant le shutdown montrent un marché de l’emploi moins dynamique, avec seulement 42 000 créations de postes en octobre selon ADP, et plus de 150 000 suppressions d’emplois annoncées sur le même mois, soit la plus forte réduction en vingt ans.
La confiance des consommateurs, de son côté, est tombée à un niveau inédit depuis trois ans et demi. La Réserve fédérale devra composer avec ces signaux qui traduisent une perte de momentum économique significative. Pour plusieurs analystes, dont Carsten Fritsch de Commerzbank, cela pourrait obliger la Fed à réduire ses taux plus rapidement qu’attendu.
Or, des taux d’intérêt plus bas soutiennent mécaniquement le cours du métal jaune, puisque le coût d’opportunité de détenir de l’or diminue à mesure que les taux réels reculent.
Une dette américaine devenue un facteur central des tensions de marché
Au-delà du ralentissement conjoncturel, c’est surtout la trajectoire budgétaire américaine qui inquiète les investisseurs. Le pays fait face à des déficits persistants et à une dette en hausse constante. Les récentes adjudications obligataires à 10 et 30 ans ont suscité une demande plus faible que prévu, un signal rarement observé dans cette ampleur.
Dans ce contexte déjà tendu, la politique budgétaire de Donald Trump renforce encore l’incertitude. Entre la promesse de chèques de 2 000 dollars financés par les recettes douanières et les primes de 10 000 dollars destinées à certaines professions, la dépense publique reste très expansive. L’idée évoquée de proposer des prêts immobiliers à 50 ans ajoute une nuance supplémentaire à cette politique, puisqu’elle contribuerait à allonger artificiellement l’endettement des ménages tout en complexifiant la gestion de la dette fédérale.
Pour Nicky Shiels, responsable de la recherche chez MKS PAM, cette stratégie vise à soutenir l’économie avant les élections de 2026, mais au prix d’une dégradation durable des finances publiques. Cette dérive budgétaire rend l’or particulièrement attractif à long terme.
L’incertitude politique et économique soutient durablement la demande
Même si le shutdown a pris fin, les États-Unis restent confrontés à une série d’incertitudes politiques et juridiques. Le financement gouvernemental n’est garanti que jusqu’à la fin janvier, ce qui maintient le risque d’un nouvel épisode de paralysie. Par ailleurs, la décision imminente de la Cour suprême sur la légalité de certains tarifs douaniers pourrait elle aussi affecter la stabilité économique à court terme.
Dans le même temps, l’environnement international reste fragile, avec des tensions géopolitiques persistantes, une inflation insuffisamment maîtrisée et une croissance mondiale affaiblie. Tous ces éléments contribuent à maintenir l’or comme actif refuge privilégié.
Des prévisions qui confirment un potentiel haussier durable
Selon Nicky Shiels, plusieurs éléments pourraient conduire à une hausse supplémentaire du métal jaune d’ici la fin de l’année. Une reprise de la publication des données économiques américaines confirmant le ralentissement anticipé, ou un discours plus accommodant de la Réserve fédérale, pourraient suffire à déclencher une nouvelle impulsion haussière. L’or, déjà solidement installé au-dessus des 4 200 dollars l’once, semble prêt à poursuivre sa progression.
Une fin d’année qui pourrait renforcer la dynamique haussière
Commerzbank anticipe un cours de l’or à 4 200 dollars l’once en 2026, projection également partagée par UBS. Ces estimations reposent sur une combinaison de facteurs : ralentissement économique, dette publique en expansion, cycle de baisse des taux et niveau d’incertitude global élevé.
Pour certains analystes, si la Réserve fédérale accélère la détente monétaire et si la conjoncture se détériore plus fortement que prévu, l’or pourrait même dépasser ces niveaux et viser des zones encore plus élevées dans les prochaines années.
Renforcez votre stratégie face aux incertitudes
Dans ce contexte où la volatilité politique, économique et budgétaire reste la norme, l’or s’impose plus que jamais comme une valeur de confiance. Si vous souhaitez acheter ou vendre de l’or physique au meilleur prix et en toute sécurité, nos experts APS Change et Or vous accueillent dans nos agences et vous accompagnent dans l’ensemble de vos démarches.
Du lundi au vendredi de 9h à 18h30,
samedi de 9h00 à 17h30 (Sans interruption)
Du lundi au vendredi de 9h15 à 18h,
samedi de 9h15 à 17h (Sans interruption)
Partagez cet article :
Nos autres articles
Avec APS Change, bénéficiez de 30 ans d’expertise, de taux compétitifs, et d’un accompagnement personnalisé.
Profitez dès maintenant de nos services en ligne ou en boutique pour vos transactions en toute sérénité !
