Banques centrales, guerre, dédollarisation : pourquoi l’or s’impose comme actif stratégique
Le marché de l’or connaît une transformation profonde. Derrière la volatilité apparente des prix se dessine une dynamique bien plus structurelle : les banques centrales redéfinissent leur stratégie et placent l’or au cœur de leurs réserves.
Ce mouvement, accéléré par les tensions géopolitiques et la remise en question du rôle du dollar, dépasse largement le cadre des marchés financiers. Il traduit une évolution du système monétaire mondial, où l’or redevient un actif stratégique de premier plan.
Une accumulation massive et coordonnée des banques centrales
Depuis plusieurs années, les banques centrales renforcent leurs positions en or à un rythme inédit. Selon les données récentes, elles ont acheté plus de métal sur les trois dernières années qu’à n’importe quelle période moderne.
Cette demande n’a rien de spéculatif. Elle est portée par des décisions politiques et stratégiques. En 2025, plus de 40 banques centrales ont participé à ce mouvement, avec des volumes dépassant parfois la production annuelle de certains pays producteurs.
La Chine incarne parfaitement cette tendance. La Banque populaire de Chine a poursuivi ses achats pendant 17 mois consécutifs, portant ses réserves à 2 313 tonnes. Fait notable : ces acquisitions se poursuivent même lors des phases de baisse des prix, confirmant une stratégie de long terme, indépendante des fluctuations du marché.
Deux stratégies opposées : accumulation et liquidité
Si la Chine accumule, d’autres pays adoptent une approche différente. La Turquie, par exemple, a réduit ses réserves de plus de 118 tonnes sur un seul mois, en partie via des ventes et des opérations de swap.
Cette divergence met en lumière une réalité essentielle : l’or joue aujourd’hui un double rôle.
D’un côté, il est un actif de réserve stratégique, utilisé pour renforcer la crédibilité monétaire. De l’autre, il devient un outil de gestion de crise, permettant de générer rapidement de la liquidité en période de tension.
Dans un contexte marqué par la guerre au Moyen-Orient et des perturbations économiques importantes, cette fonction de “réserve mobilisable” prend tout son sens.
La géopolitique, moteur silencieux du marché de l’or
Les tensions internationales jouent un rôle déterminant dans cette recomposition. Le conflit en Iran, combiné aux perturbations du marché de l’énergie, alimente des pressions inflationnistes et renforce l’incertitude économique.
Dans ce contexte, l’or agit comme un stabilisateur. Mais son rôle ne se limite pas à celui d’un refuge traditionnel. Comme le souligne Chris Mancini (Gabelli Funds), il constitue un actif unique, car il n’est la dette de personne.
Contrairement aux obligations d’État, qui reposent sur la solvabilité d’un émetteur, l’or est un actif détenu en pleine propriété. Cette caractéristique devient particulièrement attractive dans un environnement marqué par une explosion des dettes publiques et des déficits.
Un basculement accéléré depuis 2022
Le véritable tournant s’est produit en 2022, lorsque les États-Unis et leurs alliés ont gelé environ 300 milliards de dollars d’actifs russes. Cet événement a profondément marqué les banques centrales.
Il a envoyé un message clair : les réserves détenues dans un système financier étranger peuvent être immobilisées.
La réaction a été immédiate. Les achats d’or ont doublé, passant d’environ 500 tonnes par an avant 2022 à plus de 1 000 tonnes annuelles depuis.
L’or présente ici un avantage décisif : stocké localement, il ne peut être ni gelé ni confisqué.
La montée en puissance des BRICS et le recul du dollar
Cette dynamique s’inscrit dans un mouvement plus large : la montée en puissance des économies émergentes et la diversification des réserves mondiales.
Les pays du bloc BRICS+ détiennent désormais 17,4 % des réserves mondiales d’or, contre 11,2 % en 2019. À eux seuls, la Chine et la Russie concentrent près des trois quarts des réserves du groupe.
Dans le même temps, la part du dollar dans les réserves mondiales est tombée à environ 57 %, son niveau le plus bas depuis 1994.
Il ne s’agit pas d’un effondrement, mais d’une érosion progressive. Les banques centrales ne vendent pas massivement leurs dollars, mais elles diversifient leurs actifs, notamment vers l’or.
Un nouveau plancher structurel pour le prix de l’or
Cette demande constante a une conséquence directe : elle crée un soutien durable aux prix.
Les achats des banques centrales représentent désormais environ 20 % de la production mondiale annuelle, absorbée de manière régulière et indépendante du niveau des prix.
Ce phénomène explique pourquoi les corrections récentes sont moins marquées qu’auparavant. Le marché bénéficie d’un “plancher structurel”, alimenté par une demande institutionnelle continue.
Les prévisions des grandes institutions financières reflètent cette réalité. Plusieurs banques anticipent désormais un cours de l’or au-delà de 6 000 dollars l’once à moyen terme.
Vers un nouvel ordre monétaire ?
Au-delà des chiffres, ces évolutions traduisent un changement plus profond. Le système monétaire international, longtemps dominé par le dollar, entre dans une phase de transformation.
La dédollarisation ne signifie pas la disparition du billet vert, mais plutôt une réorganisation progressive des équilibres. Dans ce nouvel environnement, l’or apparaît comme une alternative crédible, car il échappe aux contraintes politiques et monétaires.
Certains scénarios envisagent même que des pays disposant d’importantes réserves, comme l’Arabie saoudite, augmentent significativement leur allocation en or. Une telle décision pourrait, à elle seule, bouleverser l’équilibre du marché.
Conclusion – Comprenez pourquoi l’or devient incontournable dans un monde en mutation
L’accumulation d’or par les banques centrales, les tensions géopolitiques et la remise en question du dollar dessinent une tendance claire : l’or redevient un pilier du système financier mondial.
Ce mouvement n’est pas conjoncturel. Il s’inscrit dans une transformation durable, où les États cherchent à sécuriser leurs réserves et à réduire leur dépendance aux actifs financiers traditionnels.
Comprenez les mutations du système monétaire et positionnez-vous sur l’or avec APS Change & Or.
Sources
- World Gold Council
- Metals Focus
- Kitco News
- EBC Financial Group
- FMI (COFER data)
- Analyses banques centrales
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